Linn Energy (NASDAQ: LINE) a été incroyablement volatile en 2015. Les unités de la société ont augmenté de plus de 35% à divers moments de l'année, mais actuellement, les unités sont en hausse un peu moins de 3%. Voici trois choses que Linn pourrait faire pour ramener son prix unitaire à ces hauteurs et au-delà.
1. Commencez à utiliser DrillCo L'une des stratégies de Linn Energy a consisté à rechercher des capitaux privés pour financer la croissance. Jusqu'à présent cette année, il a réussi à obtenir 1 $. 5 milliards de capital privé. L'une des composantes de ce capital privé est l'entreprise DrillCo, d'une valeur de 500 millions de dollars, qui fournit à la société du capital pour forer des puits sans dépenser de l'argent de son propre bilan.
Jusqu'à présent, Linn n'a pas encore utilisé cet argent car il cherche la bonne opportunité d'investir le capital. DrillCo pourrait en profiter pour forer des puits sur les 6 600 acres restantes de la société dans le bassin de Midland. Lorsqu'elle a été interrogée lors de la conférence téléphonique du premier trimestre sur l'utilisation de ce poste chez DrillCo, la directrice financière Kolja Rockov a déclaré que, tout en continuant le dialogue commercial, la société dispose désormais d'un certain nombre de possibilités de développement., "avec DrillCo étant une option.
Mettre DrillCo au travail, soit en forant sur sa superficie de Midland Basin, soit à un autre endroit, pourrait donner un coup de fouet au prix unitaire puisqu'il s'agit d'une croissance sans coût pour Linn Energy.
2. Faites une offre en utilisant AcquisitionCo L'autre véhicule de financement privé de Linn est son entreprise AcquisitionCo, qui lui fournit jusqu'à 1 milliard de dollars de capitaux propres pour le financement d'acquisitions. C'est un véhicule qui, avec l'effet de levier et la contribution de Linn, fournit à la compagnie un coffre de guerre de plus de 2 $. 5 milliards pour les acquisitions.
L'utilisation de ce véhicule pour conclure un marché pourrait faire grimper le prix unitaire de Linn, car il offre une croissance relativement peu coûteuse avec beaucoup de potentiel haussier. M. Rockov a souligné lors de la conférence téléphonique du premier trimestre que la société prévoit d'utiliser AcquisitionCo pour acquérir des actifs qui pourraient ne pas correspondre parfaitement au modèle économique de faible production de Linn Energy. Au lieu de cela, l'entreprise utilisera AcquisitionCo pour acquérir une entreprise plus tôt dans son cycle de vie, puis, comme le taux de déclin des actifs acquis se modère, Linn peut les déposer dans son propre portefeuille, ce qui signifie une croissance intégrée pour l'entreprise.
3. Utiliser son pouvoir d'achat pour acquérir un concurrent L'objectif d'AcquisitionCo est d'acheter des actifs ou des sociétés qui ne correspondent pas actuellement à un modèle d'entreprise MLP à faible déclin, tel qu'un actif basé sur des puits de schiste forés horizontalement.Cela laisse toutes les autres opportunités d'acquisition ouvertes à Linn pour acheter pour son propre compte. La société a déclaré qu'elle préférait utiliser des capitaux propres pour faire des acquisitions dans cet environnement, et qu'il serait très intéressant d'acquérir de plus petites MLP en amont dans le cadre d'un échange d'unités contre des unités. Cela correspondrait aux tendances récentes puisque le secteur des SCM en amont a connu beaucoup de consolidation au cours des derniers mois, avec trois transactions notables au cours des derniers mois.
Une MLP qui ressemble parfaitement à Linn est Legacy Reserves (NASDAQ: LGCY). Le MLP en amont exploite déjà autant de bassins que Linn, Legacy ayant des zones centrales dans les Rocheuses, le bassin du Permien et le Mid-Continent. De plus, Legacy Reserves a un bilan relativement solide, ce qui signifie qu'une acquisition n'aurait pas d'impact négatif sur les mesures de crédit de Linn.
Une autre raison pour laquelle Legacy Reserves a l'air d'être un choix convaincant est que l'entreprise occupe une position solide dans le bassin du Permien, dont Legacy a noté qu'elle serait mieux développée dans un DrillCo. En fait, la compagnie a déclaré qu'elle pourrait dépenser 500 $ pour des projets initiaux au cours des prochaines années, ce qui correspond à ce que Linn a à offrir sur son propre site DrillCo. L'acquisition d'une société comme Legacy Reserves aurait beaucoup de sens pour Linn Energy, car elle pourrait améliorer son bilan et son ensemble d'opportunités, ce qui pourrait également stimuler le prix unitaire de la société.
Accueil des investisseurs Les prix unitaires de Linn Energy ont été assez volatils au cours de la dernière année. Cependant, en utilisant son capital privé ou en faisant une acquisition, Linn Energy pourrait exciter les investisseurs, ce qui ferait grimper le prix unitaire.
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Matt DiLallo détient des actions de Linn Energy, LLC.